地中海陽光燦爛！2022經濟評比，意外贏家

從金融的角度來看，過去這一年對所有人而言都算不上好年。富裕國家物價較去年上漲10％，嚴重侵蝕家戶所得。全球股市重挫20％，讓投資人損失慘重。如此糟糕整體表現掩蓋了各國表現落差甚鉅的事實，有些國家其實表現得非常好。

為了衡量這樣的差異，《經濟學人》彙整了34個富裕國家的五項經濟與金融指標的數據─國內生產毛額（GDP）、通膨、通膨廣度（inflation breadth）、股市表現、政府債務─並依此算出總分後排序。（見表。）

圖片來源：經濟學人

 結果出乎意料。

地中海國家沉潛多時後，首度出現了經濟榮景。排名第一的是希臘。其他在2010到2015年間經濟受重創的國家（如：葡萄牙、西班牙）成績也很亮眼。他們不是唯一的驚喜。以色列雖然陷入政治動盪，但經濟表現依舊名列前茅。相反地，政治穩定的德國表現卻不如預期。愛沙尼亞、拉脫維亞兩個波羅的海國家在2010到2020年間因為快速推動改革而深獲推崇，這一次卻墊底。

第一項指標─GDP─通常是衡量經濟健全度的最佳指標。挪威（受惠於高油價）、土耳其（不顧禁令與俄羅斯貿易）表現特別好。

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新冠疫情的影響也很顯著。一年前，南歐因為嚴格的封鎖政策和觀光業重挫狀況特別差。今年則會是不錯的一年。前往西班牙巴利亞群島旅遊的人次近期已經回升至疫前水平。另一個觀光勝地伊比薩島， 近來已經繁忙到旅客叫不到計程車，連中等級的餐廳都一位難求。

愛爾蘭過去一年表現不錯，但可能不如GDP數據強勁。許多大型跨國企業因為稅務考量而在愛爾蘭註冊，多年來扭曲了數據。相反地，美國GDP數據乍看孱弱，實際狀況其實比較好。最近幾個季度，美國政府的統計學家為了要如何將大規模刺激方案的影響納入GDP計算，而傷透腦筋。

細部數據可以彌補不足，幫助我們掌握情況。

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第二項指標是2021年年底以來的物價變動量。有些未獲關注的國家其實通膨率很低。瑞士消費者物價指數只成長了3％。瑞士央行仗著貨幣強勢，今年較其他國家更早開始快速回應通膨。

無須仰賴俄羅斯能源的國家表現優於平均。例如：西班牙的天然氣是從阿爾及利亞進口。相反地，仰賴俄羅斯能源的國家受創特別深。拉脫維亞平均消費者物價上漲了兩成。

 第三項指標也和通膨有關。通膨的廣度看的是，各國計算通膨時使用的一籃子商品中，過去一年來價格漲幅超過2％的品項佔比。由此可以看出，通膨在經濟體中的牢固程度，進而了解未來一年通膨消退的速度。有些國家雖然整體通膨率高，但順利限縮了通膨的廣度。以義大利為例，今年平均消費者物價指數漲幅11％，但一籃子商品中超過目標通膨率的「只有」三分之二。日本的通膨感覺也會消散。英國的問題比較大，一籃子商品的價格全部都高速成長。

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民眾對景氣的感受，不只來自店內商品的價格，還有退休金與股票投資組合的價值。部分國家過去一年這類投資的表現都很差。德國和南韓股價2022年都下滑近五分之一，是美股道瓊指數跌幅的兩倍。瑞典股市表現更差。但有幾個地方的股市表現強勁。挪威股市今年上漲。英國也是。英國有許多無趣的老公司，通常在景氣差的時候，反而表現較佳。英鎊重挫也有助於提高海外銷售的價值。

 最後一項指標則是看，政府淨債務佔GDP的比重。短期而言，政府可以靠著提高財政支出或減稅來掩飾經濟問題。然而，國家會因此背負更高額的債務，導致未來必須勒緊褲帶。

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部分國家的政府因為人民生活成本大增，決定靠大撒幣來回應人民需求。德國因為能源價格飛漲，提出了相當於GDP 7％的資金來因應，推升債務佔GDP比重。也有些國家選擇撙節支出，順利穩住財政狀況。南歐國家受惠於高通膨，國債看起來會逐漸減少。

2022年贏家與輸家間的落差，會延續到2023年嗎？再過不久，南歐經濟成長率就會因為人口快速高齡化與高國債的拖累，而回落到平時差強人意的水平。現在也有些跡象顯示，美國、英國這些國家的高通膨可望順利緩和，拉高他們的排名。

不過，差異還是會存在。一個國家是否仰賴俄羅斯能源供給，將成為關鍵因子。許多國家順利趕在冬季之前，填補了天然氣存量，卻為此付出天價。現在俄羅斯已經幾乎全面斷絕天然氣供給，未來一年情況將更為艱鉅。對波羅的海國家而言是個大問題，但在伊比薩海灘大啖海產的人，大概不會為了天然氣供給憂心忡忡。

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（本文由「經濟學人」獨家授權轉載）