- 小檔案_馮志源
經歷︰ 中國時報財經組記者、匯豐中華投信整合行銷部副理
現任︰理柏（Lipper）研究經理、資深研究分析師
今年以來，巴西里耳對美元升值已達4.4%，3月4日更以1.68兌1美元創下9年新高。不僅匯率表現強勁，以巴西為首的拉丁美洲股市更是今年元月以來，與台股並列成為表現相對強勁的兩大新興市場。
身為金磚四國之一的巴西，股市近年來走勢強勁，不斷刷新歷史新高天價，即使元月以來，難脫全球股市連動而向下修正，但巴西Bovespa指數卻能在短短1個月內大幅勁揚，自元月低點5萬點反彈以來，波段彈幅一度高達近25%，是所有新興市場中最強勢者。即便3月19日在美股走跌拖量下，單日重挫5％，後續反彈力道仍然不弱。
通膨獲控制、利率新低 有助未來經濟發展
分析箇中主因，主要是巴西總統魯拉（Luiz In cio Lula da Silva）在年上台後，有效控制境內通膨並逐步調降利率，加上巴西政府規畫，取消外國投資人投資巴西政府公債15%的資本利得稅，與基準利率的逐步調降，內有龐大的農礦原物料資源，以及乙醇汽油替代能源的高速發展，這些都使巴西市場產生了不可抵抗的國際資金磁吸效應。
巴西近年經濟表現相對穩健，2007年全年經濟成長率5.3%，根據德意志證券（Deutsche Bank Securities）預估，巴西今年經濟成長率雖稍有減緩，但預估仍能達4.6%，摩根士丹利證券（Morgan Stanley）預估可達4.3%，摩根大通證券（JPMorgan）預估則可達4.9%。另外，因為原物料價格飆升，身為原物料出口國的巴西，外債比率逐漸下降。巴西今年1月份外匯儲備，首次超越外債達40億美元（約合新台幣1,200億元），使得巴西今年開始由債務國搖身一變成為債權國，巴西未來將有調升投資評等的機會，而且巴西2月通膨率為4.74%，雖微幅高於官方預期的4.5%，但仍獲得有效控制。
另一方面，巴西央行過去兩年則接連降息，使得巴西目前利率達到11.25%，創下歷史新低，有利於巴西未來經濟發展。
過去5年全球景氣強勁復甦，帶動原物料的需求有增無減，同時推升農產品價格上漲，讓天然資源豐饒的巴西坐享高速經濟成長飛車。
天然資源豐饒 有利發展替代能源
巴西是全球第1大產糖國及出口國，產量約占全世界的25%，而巴西也順理成章成為全世界原糖和燃料乙醇生產成本最低的國家。巴西乙醇燃料產量，占全球生產總量的70%。巴西目前年產乙醇燃料高達175億公升，年出口量達30億公升，預估到2013年，巴西乙醇燃料年產量可擴增1倍至350億公升，其中100億公升可用於出口，大賺替代能源財。
除此之外，素有世界糧倉之稱的巴西，還是黃豆、玉米、咖啡、大豆等農產品，同時也是鐵礦砂、鈾、錳、鉻、鎳、錫、銅、鋁等原物料的主要生產國及出口國，而其他拉丁美洲國家的墨西哥、委內瑞拉及哥倫比亞富含石油；智利則富含銅礦蘊藏，隨著國際原油價格飆破每桶100美元，在原物料短缺的今天，巴西乃至於拉丁美洲的戰略地位更顯優勢。
除了巴西經濟總體面表現強勁之外，而就其市場的投資價值分析，摩根士丹利及摩根大通證券雙雙預估，巴西企業今年獲利將可成長21%，相較於整體新興市場的16%為高，摩根大通亦預估，巴西股市整體本益比可由去年的13.2倍降至11.8倍，較整體新興市場的12.3倍為低。根據摩根大通證券預估，以今年2月27日收盤指數6萬5,494點為基準，巴西股市整體本益比僅11.8倍，Bovespa指數潛在上漲空間19%，目標指數7萬8,000點。以巴西為首的拉美富豪 財富增幅居全球之冠
另外，巴西目前在MSCI新興市場指數中的權重已提高至14.95%，超越中國的14.15%。而在年時，巴西在該指數中所占權重僅5.3%，短短6年的時間，增長幅度已逾280%，隨著巴西權重在新興市場指數的走升，未來吸引更多的國際資金流入。
根據花旗證券（Citi）統計，在MSCI（摩根士丹利資本國際公司）新興市場指數中，巴西已經正式超越中國，成為全球新興市場市值最大的市場，巴西已名副其實成為金磚四國之首，而巴西國營石油公司（Petroleo Brasileiro SA）目前是巴西Bovespa指數權重最高成分股，同時也是新興市場中市值最大的單一公司，總市值高達2,530.2億美元。
隨著巴西股市的水漲船高，新中產階級大幅崛起，根據美林投資集團（Merrill Lynch）跟凱捷顧問公司（Capgemini）2007年共同發表的第11期《世界財富報告》（World Wealth Report）指出，以巴西為首的拉丁美洲頂級富豪（淨資產至少逾100萬美元）人口財富增加幅度居全球之冠達23.2%，表現一片欣欣向榮。
由於台灣可銷售關於巴西的基金全都是隸屬在拉丁美洲基金裡，目前共有12檔註冊可銷售之新興拉丁美洲股票型基金，投資人可由波動風險及過去歷史績效穩定度挑選合適的基金，不過須注意的是，以巴西為首的拉丁美洲市場近期表現雖佳，但由於美國次級房貸風暴方興未艾，一旦全球經濟成長趨緩，全球原物料需求可能同步轉弱，系統性風險仍高，拉丁美洲難獨脫風暴之外，投資人宜作好資產配置，避免過度追逐。
12檔拉丁美洲相關股票型基金績效一覽表